我院会计系教师丁慧、李晓荣与合作者Banker, Rajiv D、黄蓉于2024年7月在管理科学类国际顶级期刊 Management Science 上发表学术论文“Market reaction to CEOs’dynamic hemifacial asymmetry of expressions”（2024, Vol.70 (7), p.4847-4874）。

【论文摘要】

神经心理学研究表明，听众会通过观察说话者的面部表情来无意识地评估其可信度。基于这一理论，我们研究了投资者如何对首席执行官在CNBC关于公司收益的视频采访中展示的面部表情动态不对称（HFAsy）做出反应。与神经心理学的预测一致，即面部不对称会引起不信任，我们发现：（1）股票市场对首席执行官在采访视频中展示的HFAsy做出了负面反应；（2）市场对利好收益消息的反应与首席执行官的HFAsy呈负相关。我们还发现，短窗口异常买卖价差与HFAsy之间有显著的正相关，这表明对于高HFAsy的首席执行官所在的公司，投资者意见分歧较大。此外，我们显示出分析师的预测修正与首席执行官的HFAsy呈负相关。我们的结果进一步使用前一季度作为伪事件的验证性测试、采用HFAsy的替代衡量方法以及使用秒级交易数据后依然稳健。总体来说，我们的研究提供了证据，表明投资者的信任和交易行为受到首席执行官面部表情动态不对称的影响。

【作者简介】

丁慧，上海交通大学安泰经济与管理学院助理教授，硕士生导师。

主要研究方向：数智财务。

在 Management Science、《经济研究》、《管理世界》等国内外顶级学术期刊发表论文。

李晓荣，上海交通大学安泰经济与管理学院讲师，硕士生导师。

主要研究方向：金融科技。

在 Management Science、Production and Operations Management  等国际顶级学术期刊发表论文。